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抓住人民币国际化的新契机

2015-05-18瞭望智库 2015年5月13日朱鹤0

2015年,IMF将对SDR进行五年一次的例行评审。人民币加入SDR篮子再次进入人们视野。不少声音认为,中国此次有望加入SDR货币篮子。但也有声音认为,中国加入的SDR篮子的条件还未成熟。

在认为人民币本次不可能加入SDR篮子的理由中,主要是认为人民币还不“可自由兑换”。其实在2011年,人民币被拒绝加入SDR,理由就是其不满足可自由兑换条件。

5年过去了,情况已经发生了很大变化,人民币国际化进程成绩斐然。根据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)发布的人民币国际化系列报告,截止到2014年12月,人民币在全球的支付份额占全球份额的2.17%。在不到三年的时间里,人民币从国际排名十七的支付货币超越加拿大元和澳元,跃升为全球第五大支付货币。排在人民币前一位的日元占全球支付份额的比重只有2.69%。

根据央行公布的数据,2014年,我国人民币跨境收支结算量达9.95万亿元,占全部跨境收支的比例近四分之一,人民币已成为我国第二大跨境收支结算货币。目前,15个国家和地区已建立了人民币清算安排,28个国家和地区的中央银行和货币当局也与我国签署了双边本币互换协议,互换金额超过3万亿元。许多国家已将人民币纳入外汇储备。

人民币国际地位的不断上升,主要是源于人民币背后的经济实力的崛起。这主要体现为经济实力,贸易规模和人民币币值三个方面。2010年我国GDP总量超过日本成为全球第二大经济体,2013年我国超过美国成为货物贸易全球第一的国家。2005年“7.21”汇改至今,人民币小步快走,累计升值幅度超过30%。这些原因共同促进了人民币的崛起,甚至可以预计,人民币超过日元成为国际第四大支付货币只是时间问题。

但是,随着世界经济格局开始再平衡,以及国内经济发展进入“新常态”,人民币加速国际化的进程也开始出现瓶颈。而要持续推进人民币国际化,进一步推动人民币加入SDR货币篮子,提高人民币的国际地位,就必须依靠中国经济实力的新跨越和国际战略的大调整。

2015年3月,国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》(以下简称《“一带一路”的愿景与行动》),“一带一路”战略从构想阶段正式进入实施阶段,为人民币国际化目标的实现提供了新的发展契机,实现比此往更快的国际化速度。

首先,“一带一路”有助于拓展人民币的使用范围,实现从周边化向区域化的跨越。从使用范围的角度来看,一国货币实现国际化的基本路径依是“周边化—区域化—国际化”。目前,如缅甸,越南,老挝等周边发展中国家的居民部门已经普遍接受并使用人民币,也就是说人民币已经基本实现了周边化。

但是,由周边化向区域化跨越的过程中,由于中国紧靠日本和韩国两个发达国家,人民币在亚洲区域的影响力始终受到钳制。与以往不同的是,“一带一路”战略将眼光投向亚洲中部,巧妙避开了人民币在亚洲东部受到的阻力。

《“一带一路”的愿景与行动》明确提出,要“降低非关税壁垒,共同提高技术性贸易措施透明度,提高贸易自由化便利化水平”,并“建立健全服务贸易促进体系,巩固和扩大传统贸易,大力发展现代服务贸易”。考虑到当前中国已经取得的领先地位,人民币在“一带一路”沿线国家中占据着绝对优势的地位。深化同“一带一路”沿线国家的贸易合作,必然会大大促进使用人民币的地域范围,对人民币成为区域化重要货币提供有利的贸易环境和重要战略契机。

其次,“一带一路”有助于深化人民币的国际职能,实现从结算货币向计价货币的跨越。从国际货币职能的角度来看,一国货币的国际化路径是“结算货币—计价货币—储备货币”。2009年,我国开展跨境贸易人民币结算试点,2011年,我国全面实现跨境贸易人民币结算。这些改革在一定程度促进了人民币的结算功能,增强了使用人民币结算的便利性。

但从实际效果来看,并没有预期的那么明显,发达国家的公司并不倾向于持有人民币。人民币的结算功能无法顺利展开,就意味着从结算货币向计价货币的转变被大大限制。《“一带一路”愿景与行动》提出,要“扩大沿线国家双边本币互换、结算的范围和规模”。这意味着“一带一路”区域内使用人民币结算的规模会大大增加。从这一点来看,虽然人民币还无法迅速成为全球化的计价货币,但通过人民币结算范围的扩张,人民币会逐渐成为区域化贸易的计价货币。这无疑是成为全球贸易结算货币的重要途径。

最后,“一带一路”有助于提高人民币的可兑换性,实现从经常账户可兑换向资本账户基本可兑换的跨越。一国货币的可兑换性是其成为国际货币的最重要衡量标准之一。我国在1996年就已经实现了经常项目可兑换,但是此后近20年的时间里,资本项目可兑换仍然显得遥遥无期。这其中确实涉及很多关于风险的考虑,以及两次金融危机带来的冲击,但是资本项目的开放是大势所趋,只有速度之辩,没有方向之争。

《“一带一路”愿景与行动》里明确提出要“支持沿线国家政府和信用等级较高的企业以及金融机构在中国境内发行人民币债券;符合条件的中国境内金融机构和企业可以在境外发行人民币债券和外币债券,鼓励在沿线国家使用所筹资金。”这些涉及资金融通的战略规划,对人民币的可兑换性和自由流动提出了更好的要求。“一带一路”战略会进一步推动资本账户的开放程度,从而提高人民币的可兑换性,助推人民币在国际化的道路上继续向前迈进。

借助“一带一路”战略的推进,扩大人民币对外投资,促进人民币走出去,这是目前人民币国际化最大的发展契机。把握好这一机遇,人民币加入SDR货币篮子就是水到渠成的事情。

(责任编辑:admin)

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