2015年中国经济走势

2015年，中国经济面临着下行压力，外围美元也会保持强势，同时，2015年也是中国深化改革的关键一年，在这样的情势之下，中国经济将如何发展？

GDP：保7并不轻松

两会期间，中国政府工作报告将GDP增速目标定在7%左右。中国的媒体一向是反对以GDP论英雄的，老百姓主流上也绝不埋单，就算是政府，一旦不以此为考核指标，也就如释重负了——近期，以上海为代表的很多城市都放弃了GDP考核为主的指标体系。

但是，现在的情况逆转了，几乎所有机构都在唱衰中国的GDP增速，政府也非常担心，以至于新华社专门发文强调：发展还是第一的硬道理。车陷入泥潭再推就很难，一直走着要容易得多。

中国经济里有太多死结，只有发展中去解决，不可能停下来去解决，那是一厢情愿的事！比如，从收入端来说，GDP=政府收入+居民收入+企业利润。政府收入少了，福利就上不去，居民收入少了，消费就难以提振，企业利润低了，股市也好、用工数量也好，都难以提升。GDP增速去年下降了0.2-0.3个百分点，就足以引发一系列预警。所以，一方面，“非常态”的刺激政策要退出，但是，GDP的增速又不能下降太多。2015年7.0-7.2%是一个“合理”的区间。

西南财经大学经济与管理研究院院长甘犁表示，2015年要达到7%，并不轻松，需要各级政府使尽各种新老招数“保出来”，没有留下调结构的空间。从调结构的角度，2015年又将是“失去”的一年。应该逐渐淡化GDP增长率的发展目标，改用失业率、环境指标和居民收入增长做为经济发展的指标，以利于结构调整。

CPI：物价温和

中国政府工作目标中通胀的目标是3%左右。而之前，国家统计局公布2月份居民消费价格指数(CPI)同比涨幅1.4%。高于预期，市场预期CPI同比增长少于1%。2月PPI同比下降4.8%、低于预期，为连续36个月负增长；市场预期PPI同比下滑4.3%。同时，CPI环比上涨1.2%，PPI环比下降0.7%。专家预计，今年物价仍将低位运行。

2015年全年国内物价涨幅有望处在温和水平,2015年CPI增幅大约为1.5%。全年内通胀仍会1%-2%的区间内运行。通胀低位徘徊最主要的原因，还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力。

货币政策：宽松预期增大

对于中国央行来说，以前是怎么加息、提准房价物价照样升，股市照样跌，现在是无论怎么降准降息房价物价都“不应”，股市却一直涨。何故?实体经济缺少机会，都到虚拟经济寻找出路；国内经济缺少机会，资金都往海外跑。

对此，中国政府工作报告中2015年主要任务中表示，中国将继续实施积极财政政策和稳健货币政策。政府报告指出，加强和改善宏观审慎管理，灵活运用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持货币信贷和社会融资规模平稳增长。加快资金周转，优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。

中央较为宽松的政策态度预示着未来货币政策宽松化调整，房地产业将继2009年后再度步入较为宽松的金融环境。

同时，近日陆续发布的1-2月经济数据显示，1-2月规模以上工业增加值同比增长6.8%，远低于7.7%的预期，也远低于去年12月7.9%的增速。1-2月固定资产投资同比增长13.9%，预期增长15%，2014年全年增长15.7%。1-2月社会消费品零售总额同比增长10.7%，不及预期11.6%的增速，12月增速为11.9%。1-2月房地产开发投资同比名义增长10.4%，去年全年增长10.3%。前2个月商品房销售面积同比下降16.3%。商品房销售额同比下降15.8%，远超去年12月6.3%的降幅。

实体经济数据低于预期又激起对货币宽松政策的预期。

房价：一、二线楼市继续分化

2015年楼市，限购有望全面放松，各种行政手段或继续退出楼市调控。一线二线楼市分化将继续，对于一线城市而言，在2014年年度就实现了房价的止跌反弹，到了2015年预计涨幅更大。三四线城市房价将继续下行。

2015年2月已经历一轮降准和降息，助力消化房地产库存压力，恢复市场信心改善房地产运行环境。目前长贷利率已降至十年最低水平，利率调整刺激已经到位，但如果经济形势未见明显好转，也存在继续降准可能。随着住房需求结构不断向改善性需求扩展，地方主动调节信贷，加大七折利率执行力度的可能性也较大。

但正如经济学家马光远所言，“库存和资金链，仍然是今年房地产行业的两大难过的坎”。

股市：长牛

2015的股市，预计继续向牛。国企改革一旦推动，中大市值国企开始"资产置换"，或将吸引资金离开小盘股；持续涌入的海外资金更青睐中大市值股票。2015年的增量资金是保险的配置资金和外资，是真正意义的投资"正规军"，这些给股市带来各种利好。

另外，两会期间宣布部分养老金入市对于股市来说又是一大利好。

利率市场化：加速推进

作为我国金融改革的重头戏，利率市场化距离我们将越来越近。2014年11月，央行启动降息，并再次扩大存款利率上浮上限至基准利率的1.2倍。此后，酝酿超过20年的存款保险制度也终于浮出水面，这一制度的落地，将会促进利率市场化的推进。

注册制：只差最后一公里

按照2015年的立法工作计划，《证券法》修订草案将在2015年4月下旬提交全国人大常委会审议。这意味着，距离正式推出，注册制只差“最后一公里”。

早在2015年两会召开之初，证监会主席肖钢便表示，由于审核力量、市场情况均具备，2015年将适当增加新股供给，从总体情况看，发行数量超过2014年。

推行注册制是一项牵一发而动全身的综合性改革，在其他条件逐步具备的基础上，及早将统领全局的《证券法》进行修订便成为当务之急。

自1999年生效以来，现行的《证券法》已经历了四次修订，但都只是小修小补。与以往不同，为适应注册制的要求，《证券法》此次将面临全面修订。

全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿上周二表示，现在的《证券法》修订草案新增了100多条内容，修改了100多条内容，删除了20多条内容。在注册制改革方面，修订草案主要是明确了发行程序，修改了发行条件，细化了各方责任，建立了公开发行豁免注册和股票转售的限制制度。

或许是由于需要修订的内容过于庞杂，《证券法》的修订进度实际上已经晚于预期。早在2013年底，全国人大便已将修订《证券法》列入了审议计划，但直到2014年底，这项工作依旧未能启动，因此在2015年，它又一次出现在全国人大的议事日程中。

《证券法》修订进度的一再拖延，从侧面印证了修订工作面临着相当大的难度。由于此前《证券法》是围绕核准制设计的，在向注册制推进的过程中，每一项修订都需要建立一系列的配套制度加以支撑。

在4月下旬进行一审后，修订草案还将向公众征求意见并进行二审和三审，预计最快在2015年10月便可获得最终的通过。

人民币汇率：缓慢贬值

进入2015年以来，人民币对美元汇率走势持续偏弱。在过去几个季度，中国面临的资本流出压力加大。

2015年人民币汇率的双向波动幅度会更加明显。人民币未来走势主要受以下因素影响：一是美联储加息呼之欲出，预计美元指数将继续上行，导致包括人民币在内的非美元货币继续承压；二是我国宏观经济总体稳定和国际收支日趋平衡决定当前人民币兑美元汇率基本达到均衡水平。

星展银行财资市场部执行董事王良享认为，人民币不会大幅贬值。首先，人民币走贬对出口竞争力的贡献不大，反而会增加输入成本，抬高出口价格.其次，若人民币大幅贬值，将大力削弱已在海外举外债及发行外币债券企业的偿债能力，令企业财务负担增加，降低企业的信贷评级，最终牵连国内债市；

此外，人民币若出现异常波动，将对人民币被纳入特别提款权造成负面影响。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛也表示，人民币今年大幅贬值的可能性很小，预计对美元汇率贬值幅度不会超过3%。在新兴市场货币汇率大幅波动的背景下，人民币汇率双向波动可能加剧。

互联网金融监管细则：监管元年

近日，平安集团旗下网络投融资平台陆金所曝出2.5亿元(人民币，下同)借款逾期，让互联网金融再一次成为焦点话题。

该公司后澄清称，所属子公司确有一项应收账款业务目前“进入相关法律程序”，但该项目与陆金所P2P(网络点对点借贷平台)业务无关。

P2P是当前中国互联网金融最火热的领域，据“网贷之家”的统计数据，截至2014年年末，中国P2P运营平台近1600家；网贷行业总体贷款余额1036亿元，是2013年的3.87倍。在高速发展的同时，P2P行业也进入风险高发期，仅今年以来就发生了多起坏账事件：1月22日“里外贷”发布消息称借款人未能归还款项并失联，涉及投资人待还本息9.34亿元；2月6日，“红岭创投”曝出7000万元平台坏账；2月9日，盛融在线发出限制提现公告，涉及投资者资金约3000万元；3月11日，“铜板街”合作伙伴美达小贷出现资金断裂，涉投资金额约5000万元。

在对监管的呼声之下，2015年将拉开互联网金融监管的大幕在上述业内人士中达成了共识。中国支付清算协会副秘书长王素珍也表示，2014年互联网金融监管留下的悬念，在2015年会得到明确答案，2015年将成为中国互联网金融的“监管元年”。

（来源：第一智库）

(责任编辑：小黑)